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Jul 31, 2023

Por qué el ganador del comercio, Vietnam, está recibiendo algunos golpes

Rara vez ganar ha parecido menos atractivo. Ampliamente aclamado en los últimos años como

Rara vez ganar ha parecido menos atractivo. Ampliamente aclamado en los últimos años como un gran beneficiario de la rivalidad económica entre Estados Unidos y China, Vietnam está tambaleándose. Su desempeño reciente es tan anémico que la muy ridiculizada recuperación de China parece relativamente vigorosa. Hanoi no puede escapar de la gravedad de la desaceleración del crecimiento global, combinada con algunos reveses internos.

Que las tribulaciones de la nación hayan recibido una atención mínima dice mucho sobre cómo las narrativas pueden atascarse. Cuando las tensiones entre Beijing y Washington se intensificaron durante la presidencia de Donald Trump, Vietnam se convirtió en el brindis de los think tanks y los bancos de inversión. Tenía proximidad a China. El país estaba ocupado enredándose en las cadenas de suministro que salpicaban el sudeste asiático, especialmente en la electrónica. Sus gobernantes comunistas habían desarrollado lazos cordiales con Estados Unidos. El sector inmobiliario estaba en auge. Las cosas que podrían salir mal se pasaron por alto si alguna vez se consideraron.

La decepción con la expansión de China es generalizada; casi todos los datos se analizan en busca de fallas. Esto ha tendido a desplazar el deterioro en Vietnam. Las cifras de exportación de mayo se consideraron positivas porque la disminución se limitó a un solo dígito; habían caído un 21,3% en enero respecto al año anterior. El producto interno bruto aumentó solo un 3,3% en el primer trimestre, lo que hace que el recorte del 4,5% de China parezca musculoso. La confianza empresarial se está desvaneciendo. El mercado inmobiliario se ve más en quiebra que en auge. Los apagones en las áreas del norte están perjudicando a los grandes fabricantes. (Al igual que gran parte del sudeste asiático, Vietnam está sufriendo una ola de calor que está sobrecargando las redes eléctricas).

El banco central recortó las tasas de interés el mes pasado, una de las pocas autoridades monetarias del mundo que lo ha hecho. Puede haber más por venir: el primer ministro Pham Minh Chinh dijo la semana pasada que con la inflación bajo control, los funcionarios deben centrar su atención en estimular el crecimiento.

La recesión de Vietnam se ha visto agravada por una campaña anticorrupción que ha provocado el enjuiciamiento de cientos de miembros del partido. Ministros, jefes de organismos y ejecutivos de empresas han sido detenidos. Se han suspendido miles de proyectos inmobiliarios en las ciudades más grandes. Eliminar la mala conducta es de vital importancia, pero tiene un costo. No se trata solo de fábricas y rascacielos. La represión se está volviendo tan granular que incluso el karaoke corre el riesgo de detenerse, escribió Nguyen Khac Giang, miembro visitante del Instituto ISEAS-Yusof Ishak de Singapur, en un comentario el 18 de mayo:

El temor de verse envueltos en investigaciones anticorrupción ha provocado que muchos funcionarios duden en mejorar proyectos o licencias, lo que ha provocado graves interrupciones comerciales. Por ejemplo, después de que ocurriera un incendio fatal en un bar de karaoke en la provincia de Binh Duong, el Ministerio de Seguridad Pública introdujo normas de seguridad contra incendios más estrictas para todas las empresas. Las autoridades exigieron que todos los bares de karaoke cerraran hasta que cumplieran con los nuevos estándares, pero muchos propietarios se quejaron de que, incluso después de cumplir con las normas, los departamentos de policía de bomberos locales no aprobaron las solicitudes, lo que los llevó a la bancarrota. En la ciudad de Ho Chi Minh, solo se han aprobado las solicitudes de dos de los 449 negocios de karaoke y bar registrados, con 53 establecimientos aún en funcionamiento. El resto quebró o suspendió sus negocios.

La ferocidad de la campaña recuerda el impulso del presidente chino, Xi Jinping, para erradicar el soborno. Los líderes de Vietnam advirtieron que la corrupción desenfrenada corre el riesgo de erosionar la legitimidad del Partido Comunista y describieron la represión como un "horno en llamas". Vietnam cree que tiene más que ganar económicamente a largo plazo si aborda este tema desconcertante ahora. Difícilmente es la única nación que tiene un problema de corrupción: el ex primer ministro de Malasia, Najib Razak, está tras las rejas por delitos relacionados con el escándalo de 1MDB. El mal uso de los fondos se considera un gran problema en Indonesia.

Pero la parálisis y el clima de miedo corren el riesgo de recordar a los inversores las similitudes con China, a pesar de los esfuerzos de Hanoi por presentarse como una alternativa, y la voluntad de Occidente de aceptar esa historia. Al igual que China, Vietnam es un estado de partido único. Su moneda, el dong, está estrictamente administrada. Grandes sectores de la economía están fuera del alcance de los inversores extranjeros. La toma de decisiones no es particularmente transparente.

En la prisa por identificar una nueva China o la China+1 más llamativa, era fácil pasar por alto cuánto tenía Vietnam en común con su gigante vecino del norte. ¿La nación se sobrevendió a sí misma o la gente vio lo que quería ver en su afán por adjuntar grandes historias a las relaciones cambiantes de la era Trump?

Irónicamente, al entrelazarse con las cadenas de suministro, Vietnam puede haberse vuelto más vulnerable a los valles, además de beneficiarse de los picos. El repunte de China no está haciendo mucho por el resto de Asia, y las potencias exportadoras como Corea del Sur se están viendo afectadas por las tribulaciones de la industria tecnológica. No es de extrañar que Vietnam también esté sintiendo los efectos, dada su evolución hacia una de las economías más dependientes del comercio en el mundo desde su apertura bajo las llamadas reformas "doi moi" en la década de 1980.

El país ha vuelto a la tierra. Es hora de que sigan las percepciones. Nadie dijo que ganar llega sin dolor.

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Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.

Daniel Moss es un columnista de Bloomberg Opinion que cubre las economías asiáticas. Anteriormente, fue editor ejecutivo de Bloomberg News para economía.

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